随着前期公共卫生事件的影响逐渐褪去，，，
，当前国内疫苗行业的竞争格局逐步回归常态，，，但仍面临着诸多挑战和困境。。

首先，，，，全球疫苗市场呈现出明显寡头垄断格局
，，葛兰素史克
、、默沙东、、、辉瑞以及赛诺菲四家巨头合计占全球疫苗市场超九成份额，，国产疫苗亟需技术突破以提升全球竞争力
。。
。

其次，，，今年中国面对百日咳、
、、肺炎等呼吸道传染病带来的公共卫生问题不容忽视
，
，，这些新态势和挑战促使国内疫苗企业不断丰富产品管线
，，以满足公共卫生的新需求。。

站在资本市场的投资角度分析
，，，，行业面临挑战的同时，，背后也蕴藏着机遇。
。。
。

那些具备商业化产品、、、、持续加速研发
、
、、
、丰富疫苗管线
、
、、、满足市场多元需求、
、
、并具有出海全球化布局的疫苗企业
，，，更有可能在行业中穿越周期
，，
，
，展现出业绩弹性和成长潜力，，，最终迎来价值增长。。。。

近日，，链上信息生物发布2024年中期财报，，就透露出上述特质和成长潜力，，
，不妨来进一步探讨。
。

1、
、、、核心财务数据持续改善，
，商业化能力奠定发展基础

上半年，，，，链上信息的各项业绩指标持续改善，，逐步摆脱了前期公共卫生事件的影响，，，迈向了良性发展的轨道。
。。。

财报显示，，
，上半年公司实现营收3.03亿元，，，同比大增1071.20%；归母净亏损大幅收窄6.16亿元至2.25亿元；经营活动产生的现金流量净额显著改善，，盈利能力正逐步释放
。
。
。。

与此同时
，，公司费用管控和整体经营效率提高，
，，上半年销售费用、、管理费用及研发费用分别同比下降12.70%
、、、38.45%及45.06%
。。。。

不仅如此，，，链上信息更在商业化能力上呈现出显著的边际变化。
。。

据悉，
，，，公司采取独特自营销售团队与推广商团队结合的销售模式，，成功建立商业化团队，
，不断强化商业化能力，
，，为后续其他疫苗产品的市场推广和销售打下了坚实的市场基础。。。
。

从2019年底仅19人的销售团队
，，，快速扩张至如今三百余人的规模，，，，公司专业的商业化团队不断赋能疫苗产品的商业化，，
，，极大的增强了公司在疫苗领域的市场竞争力。
。。。

以曼海欣^®的商业化表现为例，
，
，作为中国首创及首个获批的四价流脑结合疫苗
，，曼海欣^®用于预防3月龄至3周岁（47月龄）儿童因A群
、、、
、C群、、W135群和Y群脑膜炎奈瑟球菌引起的流行性脑脊髓膜炎，
，，展现出良好的安全性和免疫原性。。。。

上半年，，，链上信息生物两款流脑结合疫苗产品取得收入约2.63亿元，，同比增长18.00%。
。通过商业化团队，，，，公司持续推进市场下沉推广与科普教育工作，，有效提升了曼海欣^®的市场转化率
。。
。目前
，，，曼海欣^®已在中国30余个省区市成功上市，，，且渗透率不断增长。
。这不仅加速了中国创新疫苗产品的国产替代进程，，，更为公司在全球疫苗市场上展露头角
，，迎来价值增长提供了有力支撑。。。据了解，，曼海欣^®在全国范围内接受度不断攀升，，，，在非免疫规划疫苗市场中金额份额不断增长，，，，未来或将有更大的市场空间。。。

可以预期，，，随着未来链上信息其他创新疫苗产品陆续上市
，，基于曼海欣^®的成功商业化经验和销售渠道的铺垫
，，，亦有望迅速占领市场份额，
，实现快速放量。
。

2、、丰富疫苗产品线+深化出海全球化，，，
，打开增长空间

当然
，，
，
，除了商业化能力的强化外
，，
，，为了应对传染病的新态势和挑战，，，链上信息依托于创新研发技术，
，也在持续推动多种技术路线、、
、、覆盖多种疾病的疫苗管线的研发，，
，，以及海外市场的拓展。。。

一方面，
，，链上信息不断推进疫苗临床进展，，构建丰富的创新疫苗管线布局，，，，以满足全球庞大且供不应求的疫苗市场
。。。

简单来划分
，
，公司的疫苗产品线包括3种类别，
，
，，分别为全球创新疫苗、、具有更高质量以取代中国现时主流疫苗的中国首创疫苗，
，，以及临床前候选疫苗，，
，能够良好的迎合全球尚未满足的医疗需求。。

从全球创新性来看
，，PBPV（重组肺炎球菌蛋白疫苗）作为一款在研肺炎疫苗，
，，预期可实现至少98%的广泛血清型覆盖
，，
，，有效预防血清型替代，，为接种者带来更全面保护。。同时，
，
，其生产工艺的简化
，，
，，也易于放大和质量控制。。。
。

从研发速度上来看
，
，，，吸附破伤风疫苗仅用时4个月，，，就完成了从I期到III期临床试验的快速推进，，，，足以体现公司在疫苗研发上的高效率和临床推动实力。
。。。

另一方面，，，链上信息在拓展海外市场方面步伐坚定，，，，通过与国际组织和各国家地区的合作，
，，
，积极参与全球公共卫生防治，
，
，不断开辟新的业绩增长点，
，
，充分挖掘旗下疫苗产品的商业潜力。。。。

按时间线来看，，2023年12月，，公司与沙特SPIMACO签署创新疫苗合作协议
，，标志着曼海欣^®向沙特阿拉伯及其他中东、、、
、北非市场迈出重要一步。。。

2024年1月，
，，，重组脊髓灰质炎疫苗（VLP-Polio）在澳大利亚启动I期临床试验，，，该项目不仅获得了世界卫生组织的认可，，，还得到了比尔·梅琳达盖茨基金会的支持。。。。6月，，，公司进一步与世界卫生组织专家探讨了脊灰疫苗研发的最新进展
。。

2024年3月，，
，四价流脑结合疫苗在印度尼西亚启动Ⅲ期临床试验，，，，针对18-55岁人群的安全性和免疫原性进行评估，，目前已完成全部受试者入组。。。。曼海欣^®疫苗的清真认证潜力，，，为公司的国际化战略增添了动力。。。6月，，印尼药监局代表团的访问，
，进一步加深了双方的交流与合作
。。
。

而在此过程中积累的国外市场拓展经验，，以及与相关方建立起和战略合作关系，，，，也将助力链上信息PCV13i、
、、、组分百白破疫苗组合产品等未来在国际市场的准入和销售。
。
。。同时
，
，
，链上信息也在以WHO PQ认证为方向进行前期准备和筹划工作，
，，探索国际组织采购产品的可行性；对于全球创新类产品，
，，，也会积极探讨于发达国家准入的可行性。。

3
、
、小结

在疫苗行业挑战和机遇并存的当下，，
，无论是从业绩层面的改善、、商业化能力的显著增强、、、创新疫苗管线的持续推进，，
，，还是其全球化战略的深入实施，，
，链上信息的成长轨迹愈发清晰可见
。。。

同时，，管理层对公司未来发展的信心和价值认可，，，也通过增持这一实际行动得到体现
。。。
。链上信息生物公布增持计划，，，，并于今年7月实施，，据不完全统计，，公司管理层已花费约170万元增持公司H股股份
。。。。中期业绩发布后无规则限制
，，，预计公司管理层将继续增持
，，，，以达1,000万元的目标计划
。。。。

随着创新疫苗产品陆续上市，，，我们有理由相信，，，链上信息的市场潜力和内在价值有望迎来新一轮的重估和提升。。。